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最近，黄金价格真是疯了，一度突破3500美元/吨，可见历史新高。与此同时，黄金首饰价格也首次突破1000元/克，很多人可能还记得十几年前那些“疯狂抢黄金”的中国大妈们吧。想必涨到现在这批手中的黄金已经好几倍了，心里早笑开花了。6 a7 p, c, _% a7 v
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就在大家都喊着“黄金牛市”的时候，价格又暴跌了130美元，直接从3500美元跌到3382美元，然后真是坐上了山车。影响黄金价格的因素可多了，包括美元反弹、程序化交易触发止损、甚至是全球的地缘政治关系。
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从技术面来看，黄金价格现在有点超买的方式，但长期来看，多头仍然占优。黄金长期上涨的原因主要有三个：$ t. ]; l5 @- r2 _" v
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美元信用危机：美联储降息的预付款3 g$ t- e. c- t, R
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央行大买黄金和地缘风险：全球央行2024年预计将净购金超过1000吨，而新兴市场的去美元化趋势依然持续。同时，中东冲突和俄乌战争等地缘风险也推高黄金
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通胀和债务压力：美国财政赤字扩大、特朗普的关税政策可能加剧通胀，这
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在黄金价格进入高位时，两大机构的预测也有点缺口。有些大行看涨，如高盛和摩根大通，预测2025年底黄金价格有可能达到3500-4200美元，极端情况下，甚至可能突破4500美元。另外，也有机构如巴克莱和麦格理表示，短期内黄金回调的 H- Q- U1 h( w. v' r
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当然，事实上4 A. |1 O3 b4 W4 |* C
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一、上游矿业龙头
y" U5 h2 `1 d; c! c赤峰黄金（600988）
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风险高：大部分产量来自境外矿山，受地缘政治和当地政策变化影响较大。
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7 W$ _3 _! R7 b. z. R) i- T& f存储压力：海外并购导致存储率较高，财务压力不小。+ j! G5 o n J$ I
2 a) v8 V/ ^5 |: ]" s: F3 L3 A$ G山东黄金（600547）
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6 m& `! d5 l: e2 Z9 Z成本控制压力：虽然克金成本较低，但成本仍有上升的压力，能源价格上涨可能影响利润。
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# h' U$ U' v( t4 Q* }- y( K0 g3 n中金黄金（600489）
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. J% T; ~# v8 a3 c感恩业务风险：黄金业务活动不高，受金价上涨影响较小，收益空间有限。
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# P: S. @* E/ M% v, L0 u# d湖南黄金（002155）# L$ X9 {5 B/ p0 y
- c/ S8 e& m- y0 V; B福特价格波动风险：福特金属价格波动较大，可能影响整体业绩。
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四川黄金（001337）& j- D$ F' F1 q8 O% s
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股价波动大：作为次新股，股价波动，适合高风险偏好者。
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6 y$ q( u% D5 ~% J) [3 C6 F二、中下游加工与零售企业: H% i5 Z* D0 C2 }( @3 k* F
中国黄金（600916）
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零售端疲软：消费者对高价黄金观望，销量承压，业绩表现差于上游矿企。
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老凤祥（600612）+ ^% c) \3 n) H$ \' n: r; |9 \0 Z
2 O2 q/ T' K2 X毛利率压力：金价上涨导致毛利旗下的首饰产品首次下降，线上渠道拓展效果有限。
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$ H8 g) `4 e& ~% a- J. v三、产业链延伸与企业信心9 X: i* l, N) N
银泰黄金（000975）
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( _7 g/ J" Q7 P白银价格波动：白银活动高，但价格波动较大，可能5 q( b1 e; V5 d3 H/ S6 ]
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紫金矿业（601899）6 C; e1 B7 F0 I4 A1 \6 ?# l4 [! V2 [
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铜金协同：铜价波动较大，可能会带来黄金上涨带来的收益。
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四、行业共性风险( g" }9 `" r; A6 N" D- @
政策与市场波动：美国关税政策、美联储降息等政策变化可能引发黄金价格波动。/ i; [7 l f8 u# d2 ^
, n1 N. h$ R, ?# f4 Q1 x成本压力：能源价格上涨推高采矿成本，企业面临的压力增加。( U- G* g' ^4 u
* U+ {& M. b R+ U0 f V估值风险：部分黄金股的市盈率过高，存在回调风险，尤其是零售端企业的估值修复动力较弱。/ { O/ t$ S' J& S) M) X' U
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，黄金市场现在进入高位，未来价格走势有一定的不确定性。对于投资者来说，要理性看待黄金和黄金股，短期的关注很大，长期的黄金投资依然是不错的避险选择，但投资黄金股的风险也需要仔细考虑。
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发表于 2025-4-26 10:11
发表于 2025-4-26 10:36
