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最近，黄金价格真是疯了，一度突破3500美元/吨，可见历史新高。与此同时，黄金首饰价格也首次突破1000元/克，很多人可能还记得十几年前那些“疯狂抢黄金”的中国大妈们吧。想必涨到现在这批手中的黄金已经好几倍了，心里早笑开花了。* ?' g/ t3 I* L g" D- m- b4 L
. r Y) X T6 u7 y" o! d就在大家都喊着“黄金牛市”的时候，价格又暴跌了130美元，直接从3500美元跌到3382美元，然后真是坐上了山车。影响黄金价格的因素可多了，包括美元反弹、程序化交易触发止损、甚至是全球的地缘政治关系。* y; J8 @6 s9 p8 E; @$ Q0 ^
5 d; Y8 w: w0 ^& k, Q, U从技术面来看，黄金价格现在有点超买的方式，但长期来看，多头仍然占优。黄金长期上涨的原因主要有三个：, A" @9 |! C: v. u- J1 a. S2 c
% k8 g# y2 W) `) M% _7 B/ v8 P美元信用危机：美联储降息的预付款
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( O* ?9 w# t$ |! @+ P0 c0 o央行大买黄金和地缘风险：全球央行2024年预计将净购金超过1000吨，而新兴市场的去美元化趋势依然持续。同时，中东冲突和俄乌战争等地缘风险也推高黄金
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通胀和债务压力：美国财政赤字扩大、特朗普的关税政策可能加剧通胀，这
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在黄金价格进入高位时，两大机构的预测也有点缺口。有些大行看涨，如高盛和摩根大通，预测2025年底黄金价格有可能达到3500-4200美元，极端情况下，甚至可能突破4500美元。另外，也有机构如巴克莱和麦格理表示，短期内黄金回调的; U% i) |9 D: h, X
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当然，事实上/ B' k' q( c0 g5 v: R/ |
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一、上游矿业龙头8 p- i% n; U* k3 R! a
赤峰黄金（600988）6 t& z1 m& ~* W' f2 a3 @. D7 O
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风险高：大部分产量来自境外矿山，受地缘政治和当地政策变化影响较大。% N4 i* E6 G6 N+ C% @
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存储压力：海外并购导致存储率较高，财务压力不小。* w: C( r; a% j
: z7 b6 w; f _; O$ ?山东黄金（600547）. E9 ?, l% t. M
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成本控制压力：虽然克金成本较低，但成本仍有上升的压力，能源价格上涨可能影响利润。
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中金黄金（600489）
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; W, u2 G& C4 w+ a+ T$ W6 {感恩业务风险：黄金业务活动不高，受金价上涨影响较小，收益空间有限。: F) A; H- u: ~
" T( y+ [/ X% |湖南黄金（002155）' e' }, q! _6 g, J
) Q" V: v- D' s: p* ?福特价格波动风险：福特金属价格波动较大，可能影响整体业绩。% J; T A& C1 C
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四川黄金（001337）
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5 r& Z, Z; ?$ T% j& T股价波动大：作为次新股，股价波动，适合高风险偏好者。% K @ @5 u! F* q( a5 s. G# ] d
, O. I" B0 V; p! w7 w- k4 w; X二、中下游加工与零售企业& \/ p2 a: O2 U% U1 i, b4 Z
中国黄金（600916）
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零售端疲软：消费者对高价黄金观望，销量承压，业绩表现差于上游矿企。! O7 U8 v# E$ G6 P
3 \ n, H/ S8 a2 B5 O老凤祥（600612）2 g2 I; l- ]; Z y0 T0 s
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毛利率压力：金价上涨导致毛利旗下的首饰产品首次下降，线上渠道拓展效果有限。$ Y# Z1 T- S/ {8 S
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三、产业链延伸与企业信心2 R! Z5 u0 _* Z8 a
银泰黄金（000975）( n8 o5 [9 p# E `7 I- b' E
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白银价格波动：白银活动高，但价格波动较大，可能
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紫金矿业（601899）4 O. c: U4 C/ c* Q; r- | S
4 ~" G2 O- ?. J/ [. R) X `$ }1 \铜金协同：铜价波动较大，可能会带来黄金上涨带来的收益。
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四、行业共性风险7 a6 R* I; L. k9 V0 r
政策与市场波动：美国关税政策、美联储降息等政策变化可能引发黄金价格波动。
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成本压力：能源价格上涨推高采矿成本，企业面临的压力增加。2 l# n. V8 \% L2 U. f* _$ ~
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估值风险：部分黄金股的市盈率过高，存在回调风险，尤其是零售端企业的估值修复动力较弱。
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. N; a- r: W* G ` \，黄金市场现在进入高位，未来价格走势有一定的不确定性。对于投资者来说，要理性看待黄金和黄金股，短期的关注很大，长期的黄金投资依然是不错的避险选择，但投资黄金股的风险也需要仔细考虑。9 a- s8 Y7 o) C, W1 V
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发表于 2025-4-26 10:11
发表于 2025-4-26 10:36
